机械行业机器人板块2023中报总结：行业增速触底反ob电竞弹 关注人形机器人进展

　　ob电竞机械行业机器人板块2023中报总结：行业增速触底反弹 关注人形机器人进展

　　2023 中报总结：业绩增速触底反弹，盈利略有波动我们从本体及系统集成、核心零部件厂商中选取了21 家机器人重点公司进行分析。①市场表现：智能制造、人形机器人、AI 浪潮等主题催化，板块2023 年初至今整体涨幅21.68%，大幅跑赢市场ob电竞。②业绩增速触底反弹：2023H1 板块营收合计203.49 亿元，同比增长14.26%；归母净利润合计14.67 亿元，同比增长16.46%，增速自2021H1 以来首次转正ob电竞。③盈利略有波动：2023H1 板块整体毛利率25.79%，同比下降0.53pct，归母净利率7.21%，同比增长0.14pct。2023 年上半年机器人板块期间费用率为19.36%，同比基本持平ob电竞。近年来板块盈利能力总体呈现下降趋势，反映行业竞争加剧、成本压力及供应链影响，关注盈利改善趋势。④现金流有所改善但依然承压：2023H1 板块实现经营性现金流净额-0.99 亿元，较去年同期-5.75 亿元相比，同比改善82.81%。⑤存货基本持平、预收账款及合同负债保持增长：

　　2023H1 板块存货达161.81 亿元，同比增长0.24%，预收账款及合同负债合计达66.01 亿元，同比增长1.35%，发展动力维持。

　　后市展望：行业景气度回升，人形机器人量产可期2022 年上半年受宏观经济下行因素，工业机器人需求有所减弱，下半年供应链压力缓解，整体呈现波动回暖。据国家统计局数据ob电竞，2022年国内工业机器人产量44.3 万套，同比下降4.8%，全年行业个位数字波动。2023 年上半年，国内工业机器人产量22.2 万套，同比增长5.4%，同比增速转正，行业需求回暖。从下业来看，2023H1汽车、3C 制造业固定资产投资增速分别为20.00%、9.40%，汽车及3C是机器人主要下游，后续随着政策对高端智能制造的不断催化、制造业资本支出的加强，行业对机器人的需求有望逐步释放，景气度有望触底回升，国产化进程加速可期，行业增速有望提升。

　　2023 年以来，除年初AI 大模型进展及5 月特斯拉机器人Optimus 最新进展的催化外，众多厂家密集发布人形机器人新品，代表性产品包括达闼XR4、宇树科技Unitree H1、智元远征A1、傅利叶GR-1、追觅通用人形机器人等，产业趋势持续酝酿中，量产可期。

　　投资建议：机械化&国产化趋势明确，关注人形机器人进展工业机器人长期受益机械替人及工业自动化升级，人形机器人主题事件催化，多家厂商入局，量产可期。《“十四五”机器人产业发展规划》指出到 2025 年制造业机器人密度较 2020 年实现翻番，有望达约500 台/万人。2023 年1 月《“机器人+”应用行动实施方案》亦强调工业制造机械化率提升及技术创新应用，政策持续催化。2022 年工业机器人国产化率不足40%，随着技术进步ob电竞、经验积累和核心部件的自研自产，以及内资品牌在传统汽车以外的光伏、锂电等高增长新兴领域的渗透率提升，有望助力工业机器人国产化率的加速提升，提高工业机器人内资企业的市场份额和盈利规模。2023 年5 月以来，深圳、上海、北京相继发布《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023-2024 年）》、《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025 年）》、《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023-2025 年）》，多方支持人形机器人的发展。建议关注：埃斯顿绿的谐波双环传动鸣志电器步科股份，禾川科技，通力科技。

　　风险提示：制造业景气度下滑；行业竞争加剧；原材料成本上行；统计样本只能一定程度反映板块全貌，可能失真。